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回购市场危局未解 美联储准备再次大举投放流动性

作者:匿名      日期:2019-11-02 17:55:15

自美联储交易员上次进入美国货币市场存放现金以来,已经过去了10多年。周二早上,他们似乎得到了他们想要的反应。一度飙升至10%的关键短期利率立即回落,有可能导致从美国国债交易到企业和消费者贷款的一切暴跌。

然而,这种情况并没有持续多久。

市场接近收盘时,利率再度上升,美联储官员不得不在当天晚些时候发布第二份声明:他们将于周三上午重返市场,再投入750亿美元。

这些行动表明,美国货币市场的结构性问题已经变得多么严重。也就是说,为了填补预算赤字,美国国债的发行已经达到创纪录水平,但华尔街银行往往没有足够的现金来吸收国债的供应。长期观察人士认为,为了解决这个问题,美联储需要继续定期注资。

“根本问题是,系统中没有足够的流动性来满足需求。央行的工作是提供这种流动性,”罗伯特·佩里(roberto perli)说,他是华盛顿基石宏观经济的合伙人,也是前美联储经济学家。"美联储只是在修补它."

回购市场的流动性短缺是由多种因素造成的。与此同时,企业在季度末缴纳税款以提取资金,市场正面临大量新美国国债的结算——增加交易者在资产负债表上的头寸。如果不加以控制,利率上升可能会推高企业和消费者的借贷成本,从而损害整体经济。

时机实在太糟糕了。美联储领导人和纽约联邦储备银行的许多关键雇员聚集在华盛顿,参加为期两天的政策会议,会议将于周三结束。人们普遍预计,美联储官员将把目标利率下调25个基点。但货币市场问题可能会掩盖其影响,华尔街正准备探索美联储可能采取什么措施来永久解决这一问题。

太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management)市场策略师、2007版《stigum's money market》的作者托尼·克雷森奇(tony crescenzi)表示:“回购和其他短期利率的上升表明,金融中介——尤其是一级交易商——资产负债表上的资金量愿意或能够满足短期融资需求的数量正在减少。“这可以提醒世界,当避险模式开启时,如果投资者想转移风险——出售风险资产,他们可能会面临其他挑战。”斯蒂古姆的《货币市场》首次出版于1978年,是一本拥有大量读者的教科书。

规模超过2万亿美元的回购市场遭遇冲击,这已经不是第一次了。然而,这一显著趋势通常只发生在流动性有时枯竭的季度或年末,而不是像现在这样的月中。尽管本周出现飙升,但2008年危机后的动荡更加明显,因为旨在保护金融体系的改革已经导致一些银行退出市场。通过造成供需不平衡而导致快速波动的交易者人数减少了。

美联储对回购市场的干预,周二已经实施,周三计划实施,在危机前几十年很常见。然后,美联储通过扩大资产负债表和使用目标利率区间,改变了其政策的实施方式。他们停止了手术。

尽管回购问题十年前给雷曼兄弟带来了厄运,并几乎扼杀了全球金融体系,但周一和周二的动荡并不意味着我们已经陷入另一场全球金融危机。

然而,许多专家表示,近日的疯狂趋势表明,银行系统缺乏准备金。这意味着,即使银行储备总额超过1万亿美元,交易员本周仍将不得不提高资金收购成本。这意味着美联储可能不得不再次通过量化宽松或债券购买将资产负债表扩大3.8万亿美元,以创造新的储备。

来源:新浪综合

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